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尽管10年期日本国债收益率0.5%的日本新上限使日本央行面临来自投资者的巨大压力，但日本央行周三仍维持利率目标不变。央行

日本央行决定将短期利率维持在-0.1%，死硬死硬市场将10年期日本国债收益率目标维持在零左右，维持并重申打算将该收益率上限设在0.5%。利率

此举显示，目标日本央行通过加强对其刺激框架的不变防御，来抵制市场对政策变化的打击强烈猜测，从而促使日元和债券收益率大幅下滑。投机 

决定公布后，日本日元兑美元汇率下跌超过 2% 至 131.58，央行而基准 10 年期国债收益率在午休后重新开市时下跌超过 10 个基点至 0.4% 以下。死硬死硬市场股价上涨超过 2%。维持

“这意味着日本央行更有可能将当前的利率政策框架传递给下一任领导层，而不是目标在黑田东彦的领导下进行改变，”第一生命经济研究所执行经济学家熊野英夫表示。“3 月是公布企业财报的时期，日本央行不想在那时搅局并造成混乱。”

去年12月20日，日本央行出人意料地将这一收益率上限从0.25%上调至0.5%。虽然日本央行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）表示此举并非货币紧缩周期的开始，但投资者却认为，这是日本央行加入美国联邦储备委员会（Federal Reserve， 简称：美联储）和其他央行加息行列的信号。

一些分析人士此前预测，在周三结束的为期两天的会议上，日本央行将再次提高这一上限，或者完全取消这一上限，从而结束2016年以来实施的这项被称作收益率曲线控制的政策。

但日本央行没有对其去年12月份的立场做出重大调整，此外还决定将短期利率维持在-0.1%不变。

市场大幅震荡

东京交易时段周三后市，汇率在130-131日圆之间波动。在日本央行做出上述决定前不久，该汇率在128.50日圆左右波动。

由于能源和食品价格上涨，日本通胀率终于开始上升。此前日本经历了长达几十年的通货紧缩。日本消费者价格通胀率接近4%，一些大公司已表示，计划今年大幅度加薪。

上周，10年期日本国债收益率升破0.5%上限，一度触及0.545%高点，反映出市场对日本央行将改变政策的预期。为了捍卫这一上限，日本央行在1月份购买了超过17万亿日圆（约合1，320亿美元）的日本国债，创下单月最高购买纪录。

日本央行认为，通胀率不久将降至2%目标以下。日本央行政策委员会在周三发布的季度展望中预计，在截至2024年3月份的财年中，剔除波动较大的新鲜食品价格的核心消费价格将上涨1.6%，之后一个财年将上涨1.8%。

能源价格近期有所回落，日圆在去年10月触及32年低点后也有所回升。这降低了以日圆计价的进口价格。

日本央行与市场的角力颠覆了黑田东彦10年任期的最后几个月。黑田东彦在任期间一直致力于保持超低利率，为推进这一目标，日本央行购买了数千亿美元的日本国债。

日本央行周三重申， “将继续大规模购买日本国债”

截至去年9月，日本央行持有的国债数量已略高于所有未到期国债总量的一半。由于日本央行隶属于政府，意味着大部分国债已由政府自己持有。

日本央行不存在资金告罄的风险，只需要发行日圆向商业银行买入后者出售的债券即可。

但这些购债操作却影响了债券市场的正常运行。日本央行唯一明确的收益率控制目标是将10年期国债收益率控制在0.5%，而这一收益率明显低于其他期限国债的收益率，例如20年期日本国债收益率截至周三为1.385%。官员和经济学家说，这反过来会扰乱以政府债券收益率为参照的公司债券发行。

周三结束的会议可能是黑田东彦任期内倒数第二次政策会议，他的第二个五年任期将于4月份届满。