来源：华尔街见闻 曹泽熙

越来越多的美股迹象显示，美国的下步通胀可能比投资者预期的更为顽固。策略师Michael Hartnett表示，走华最准周通胀数转折下周公布的尔街美国通胀数据有可能成为美股由涨转跌的转折点，标普500指数已经逼近他给出的分析目标价4200点。

尽管美国通胀在过去几个月中放缓明显，师下但在美国银行分析师看来，据或通胀的美股阴霾似乎并没有完全散去。

去年对美股分析最准的下步分析师、美国银行策略师Michael Hartnett认为，走华最准周通胀数转折下周公布的尔街美国通胀数据有可能成为美股由涨转跌的转折点。根据该行援引EPFR Global数据撰写的分析报告，截至2月8日当周，师下全球股票基金有74亿美元资金流出。据或现金型基金赎回了101亿美元，美股74亿美元进入债券基金，这意味着投资者正在撤离股票市场，转向债券市场。

上周公布的1月份非农就业报告大幅超出市场预期，暗示美国经济可能软着陆，而非陷入衰退。但是，他认为，下周二公布的CPI数据则对美联储何时停止加息并放松政策至关重要。

Hartnett重申了他对标普500的目标价，即4200点，也就是比现在的水平高大约3%。去年，他一直维持对美股看跌的看法。

2023年以来美股反弹的很大一个因素是，市场押注美联储将进一步放慢加息步伐，并认为美联储会在年底开始降息。在经济放缓风险的背景下，人们普遍认为债券前景相对较好。股票和债券比重各自60%和40%的这种流行投资组合创出1987年以来最佳年度开局。

此外，EPFR数据显示，欧洲股票基金再度出现资金流出，美国股票基金出现三周来首次净赎回。按类型划分，美国的小盘股和成长型股票基金有资金流入，价值股和大盘股基金出现资金流出。在所有板块中，金融板块和科技板块资金流入居前，医疗保健和能源板块资金外流均超过10亿美元。

越来越多的迹象显示，美国的通胀可能比投资者预期的更为顽固。

美国2月密歇根大学消费者信心指数显示，消费者对1年通胀预期初值意外上升至4.2%，预期为4%，1月前值为3.9%。5年通胀预期初值2.9%，预期2.9%，1月前值2.9%。需要注意的是，消费者们对长期和短期通胀预期继续表现出相当大的不确定性，表明任何通胀预期的下降都可能是暂时的。

首席执行官Jamie Dimon警告称，不要过早宣布战胜通胀，如果通胀被证明具有粘性，美联储可能会将利率升至5%以上。

Dimon在接受采访时表示：

虽然12月通胀数据看上去还不错，但人们在宣布胜利之前，应该深吸一口气。

美联储将利率上调至5%，并保持一段时间是完全合理的。

美国劳工统计局的数据显示，美国12月CPI同比上升6.5%，为自2022年年中达到峰值以来连续第六个月放缓，核心CPI同比上升5.7%，为2021年12月以来的最低水平。虽然通胀率仍远高于央行2%的目标，但下行趋势越发坚定。

Dimon表示，如果通胀率降至3.5%或4%，并保持在这个水平，美联储可能被迫将利率调高至5%以上，这可能会影响短期利率和长期利率。

本周二，美联储主席鲍威尔说：

通胀下降的过程、即让通胀降低的过程已经开始，并且始于商品行业，大概占我们GDP的四分之一。但还有很长的路要走。这些处于通胀下降非常早期的阶段。

鲍威尔说，美联储要传递的信息是，让通胀率降至联储的目标2%“可能需要相当长的时间”，美联储认为：

这个过程不会是一帆风顺的，可能会是坎坷的。所以我们认为，我们将必须进一步加息，并认为，要必须将限制性的政策水平保持一些时间。

鲍威尔表示，需要让通胀下降的过程继续下去。美联储有工具在一段时间内达到2%的通胀目标。而美国的通胀既受国内的因素、也受全球的因素影响。