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来源： 证基风云 

机构研报显示，估值当前上市券商估值处于历史低位，修复一定程度上存在估值与业绩错配情形，牛市旗手可战略性重视。业绩

7月12日，出炉受券商行业向上发展趋势持续消息影响，板块A股证券板块再度拉升，午后盘中大单封涨停，拉升至收盘仍涨逾7%；涨幅近3%；、估值涨超2%。

伴随国元证券发布2022年半年度业绩快报，上市券商中报业绩披露拉开序幕。二季度市场回暖，券商自营业务获得明显修复，但半年度同比仍有一定下滑，或持续成为行业最大的拖累因素。

机构研报显示，当前上市券商估值处于历史低位，一定程度上存在估值与业绩错配情形，可战略性重视。

首份业绩快报出炉

7月11日晚间，国元证券发布2022年半年度业绩快报，系今年首个披露半年业绩的上市券商。

财报显示，国元证券上半年实现营业收入24.74亿元，同比增长8.73%；实现归属于上市公司股东的净利润7.49亿元，同比降低11.50%。

今年一季度，A股市场波动加剧，券商自营业务普遍出现亏损，整体业绩受到拖累。

国元证券表示，2022年上半年，面对国内经济运行下行和疫情防控形势趋紧的双重压力，证券市场主要指数出现一定幅度的下调，公司股权和衍生金融工具类投资发生损失，导致公司一季度有所亏损；二季度，随着证券市场的逐渐稳定，公司积极调整投资结构，严控投资风险，证券投资损失有所减少。

综合来看，国元证券在二季度实现盈利。7月12日，国元证券盘中大单封涨停，至收盘涨幅有所回落，仍上涨逾7%。

此外，2022年6月末，国元证券总资产比年初增长15.02%，主要为增加债券正回购规模扩大债权投资，以及客户证券交易结算资金增加所致；归属于上市公司股东权益比年初下降0.22%，主要因支付2021年现金分红款7.85亿元所致。

据中证协披露的2021年证券公司业绩排名，国元证券总资产、净资产分别排名第23名、第22名，投行业务为其优势业务，行业排名第21名。

上半年业绩仍承压

今日，券商板块午后拉升走高，光大证券涨幅近3%；第一创业、锦龙股份涨超2%。

作为首份上市券商半年业绩快报，国元证券的业绩表现具有一定的典型性。

今年一季度，上市券商业绩出现整体下滑。数据显示，41家上市券商中，28家净利润下滑幅度超过40%，更有8家券商净利润为负，国元证券正是其中之一。

某东部券商从业人士对本报记者表示，对于券商来说，资本市场可谓牵一发而动全身，靠天吃饭的趋势明显，且会直接反映在财务报表上。今年一季度，行业整体业绩表现不佳，上市券商亦未能幸免。究其原因，A股市场主要指数下调，券商自营业务受到较大影响，同时公募基金发行遇冷也会导致券商代销金融产品收入下滑，拖累了一季度上市券商的整体业绩。

今年二季度，A股市场整体回暖，券商各业务条线有所修复，但能否扭亏为盈，仍具一定程度的压力。

非银金融团队预计，2022年上半年上市券商业绩整体仍将承压。41家上市券商上半年调整后营收同比下降23.63%、二季度环比提升52.97%，上半年归母净利润同比下降29.82%、二季度环比提升100.80%。

华创证券非银团队表示，二季度市场回暖，券商自营业务获得明显修复，但半年度同比仍有一定下滑，或持续成为行业最大的拖累因素。资管、财管业务高速发展，同比有望实现一定的正增长。预计行业营收同比下降11.5%，净利润同比下降29.7%。

向上发展趋势持续

万德数据显示，券商指数今日上涨0.28%，年初至今整体下跌逾20%。同时，今年以来，板块内个股普遍出现不同程度跌幅，仅有个别股上涨，而下跌最高的个股跌幅已逾35%。

机构持仓保持低位，从基金公司个股持仓来看，2022第一季度集中在、、、、等，但相较于2021年均有不同程度的下滑。自今年6月来，券商ETF成交有所活跃，尤其是在光大证券、国联证券的带领下，板块走出了第一季度的阶段性阴霾。

对于券商板块整体走势，机构普遍认为，投资价值凸显，后续修复可期。

认为，券商板块短期看低估值修复仍有空间，长期看资本市场发展持续。证券板块当前估值处于近10年以来8%低分位，短期在流动性总体宽裕及市场偏好提升之下仍有修复空间。长期看，资本市场改革是重构金融与实体经济良性循环的突破口，行业向上发展趋势持续。

指出，预计市场巨幅调整或已过去，可能会有所震荡，且随着券商加大对自营规模及风险敞口的调整，预计二季度后自营业务企稳，负向影响可能会逐渐收敛，券商业绩可能企稳。

该券商强调称，当前上市券商估值处于历史低位，一定程度上存在估值与业绩错配情形，应战略性重视。