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转自：中国证券报

三季报披露结束后，投资上市券商近期密集召开业绩说明会回应投资者关切。对股跌投

梳理、价下证券、行业证券、发展、上市、券商切等多家券商2022年第三季度业绩说明会，投资记者发现逆势增长的对股跌投投行业务是投资者关切的重点，持续下跌的股价以及是否有回购计划等应对举措也被密集发问。

对于券商板块，业内人士认为，当前国内外环境面临边际好转，叠加北向资金，有望为市场提供增量流动性，或将迎来一轮修复行情。估值隐含成长性大幅低于实际值的券商、受益于行业集中度提升的龙头券商等值得关注。

投行业务成关切重点

2022年前三季度，A股市场的波动使得上市券商多项业务承压，但新股市场的持续活跃为券商投行业务增色不少，投行业务发展亮点、后续项目储备等话题成为近期多家券商第三季度业绩说明会上投资者关切的重点。

蝉联行业前三季度营收及净利润规模第一的中信证券在回答投资者提问时，总结了公司投行业务发展的诸多亮点，包括积极布局新经济领域投行业务、在大型企业并购重组等方面积极布局、持续加强融资产品和服务创新、服务企业国际化发展等。2022年前三季度，中信证券服务106家企业完成股权融资4483亿元，作为主承销商公司首发收入超过37亿元，位列行业第一。

Wind数据显示，中国银河证券作为主承销商，2022年前三季度首发收入只有2.25亿元，市场份额不足1%。业绩说明会上有投资者询问公司在未来业务规划中是否会重点考虑投行业务。对此，中国银河证券相关负责人表示，公司将紧密围绕国家“十四五”规划的重点行业、领域深耕重点行业，并深刻理解、把握资本市场高水平双向开放机遇，融入公司国际业务布局，大力发展跨境投行业务，共同服务客户多元化融资需求。

梳理相关数据指出，IPO融资规模的增长带动券商投行业务收入同比小幅增长。2022年前三季度上市券商投行业务收入合计430亿元，同比增长约5%；但基于上一年的高基数，预期四季度投行业务增速下降，2022年全年上市券商投行业务收入有望达到577亿元。

头部券商多维度发力投行业务的同时，一些具备区域特色优势的券商也在谋求利用机遇实现业务拓展。中原证券在业绩说明会上表示，未来公司投行业务将抓住河南省推进企业上市五年倍增行动实施的有利条件，提升河南省内的业务覆盖与市场占有率，并抓住北京证券交易所市场快速发展的机遇，增加投行条线业务团队的人员力量和统筹管理，更加精准服务全国市场。

除投行业务外，债券业务、大宗商品相关业务、基金做市业务、自营业务、资管业务等话题也在业绩说明会上被投资者问及；在资本运作方面，券商股东增持或重整、公司配股等话题也是投资者比较重视的话题。

如何应对股价下跌

股价是投资者和上市券商都绕不开的重要话题。

Wind数据显示，截至11月9日收盘，今年以来A股上市券商仅上涨不到4%，国泰君安、中信证券、等头部券商都出现超20%的跌幅；券商板块整体估值也处于历史底部区间。

方正证券是2022年前三季度为数不多归母净利润实现正增长的上市券商，但公司股价自2021年三季度以来持续走低。投资者在公司业绩说明会上问及“股票长期板块垫底的原因”，方正证券相关负责人表示，股价受市场多方面因素影响，目前公司经营正常平稳，公司将按照既定战略做好经营管理，为全体股东创造更好的价值。

A、H两地上市的港股股价已处于“破净”状态，公司是否有回购港股股份的计划在业绩说明会上也被问及。东方证券并未直接回复，公司相关负责人表示，股价主要围绕公司价值而波动，A股与H股虽有互联互通机制，但两地市场还是存在着较大的差异。公司将努力经营，提升公司价值。

中信证券日前运用自有资金5000万元投资旗下偏股混合类集合资产管理计划，吸引市场的广泛关注。中信证券表示，公司将持续加强业务布局和市场开拓，进一步增强服务实体经济发展和居民财富保值增值的能力，为资本市场发展贡献应有之力。但对于股票回购，目前公司暂未有相关事项可以披露。

对于券商板块，证券认为，三季报披露结束，证券行业面临业绩真空期，当前国内外环境面临边际好转，叠加北向资金有望为市场提供增量流动性，带动券商板块交易环境向好，或将迎来一轮修复行情。

具体配置上，华西证券给出了四条布局线索：一是今年以来大幅调整，估值隐含成长性大幅低于实际值的券商；二是兼具管理层优势与区位优势，以及短期业绩与长期财富管理逻辑的券商；三是交易业务稳健，受益于行业集中度提升的龙头券商；四是投行业务恢复、自营业务有望反转的券商。

编辑：于红波

见习编辑：张祉璇