6月29日，灰熊蔚来汽车就做空一事发表回应称，业绩灰熊的造假战做空报告毫无价值，包含大量错误、灰熊未经证实的业绩猜测以及与本公司有关的误导性结论和解释。

这场做空与反做空的造假战大战始于6月29日凌晨，做空机构灰熊发表了一份针对蔚来汽车的灰熊报告。

该报告称，业绩蔚来汽车很可能利用武汉蔚能电池公司（下称“蔚能”）来夸大收入和盈利能力，造假战其已经为蔚来汽车创造了数十亿美元的灰熊收入。“蔚能允许蔚来立即确认他们销售电池的业绩收入，而非在订阅期（约7年）内确认收入。造假战通过这种安排，灰熊我们认为蔚来已经通过提前确认7年的业绩收入来增加营收数据”。

当天，造假战蔚来港股股价下跌11.36%，报收165.5港元，市值蒸发超300亿港元。

被质疑虚增收入

除了提前确认收入外，蔚能在2021年9月30日持有40053个电池作为库存一事也遭到了灰熊的质疑。

灰熊认为，蔚来故意向蔚能供应过多电池，通过计算BaaS网络的电池需求，蔚来所提供的数量远超于合理数量。截至2021年9月30日，19000名用户订阅了BaaS计划，蔚能剩余电池超过了21053块，对此灰熊推测此举有助于蔚来将额外的14.7亿收入和2.94亿净收入写入报告中，其认为在BaaS服务中，蔚能不需要任何多余的电池。

灰熊认为，蔚来不仅能够从BaaS业务中确认额外收入，还能够将与电池更换业务相关的成本和费用转移到资产负债表外。通过这样做，蔚来以与现实脱离的财务业绩报告欺骗了华尔街和投资者。

灰熊在做空报告中指出，从2020年四季报开始，蔚来财报业绩开始大幅超出市场平均预期。其举例称，2021财年华尔街预期蔚来亏损59.47亿元，但最终的亏损只有30.07亿元。灰熊认为，导致这一结果的原因就在于蔚能的贡献。

《国际金融报》记者从蔚来应用程序了解，选购BaaS服务后，蔚来ES8、蔚来ES6、蔚来EC6的价格均减少7万元，并且电池租用每个月仅需980元的电池租用服务费。

公开资料显示，蔚能于2020年8月成立，由蔚来汽车与政府机构以及个人投资者组成的财团共同组成，蔚来汽车持有蔚能19.8%的股份并成为其主要股东，公司通过电池租用服务BaaS，提供车电分离、电池租用的服务。

灰熊在报告中表示，蔚能已经使蔚来汽车的收入和净利润分别增加了10%和95%，有60%的2021财年收益似乎归因于蔚能。其还指出蔚来汽车董事长李斌与瑞幸咖啡业绩造假案的核心关联方愉悦资本及其创始人刘二海关系密切。

2022年一季报显示，蔚来汽车实现销售额92.44亿元，车辆利润率18.1%，同比减少3.1个百分点，期间毛利14.47亿元，同比下降6.9%，毛利率为14.6%，相较去年一季度减少近5个百分点，净亏损为17.827亿元，同比增加295.3%。

曾因被做空暴跌

这已不是蔚来第一次遭遇机构做空。

2020年11月，做空机构香橼研究公司在推特上发布报告称，特斯拉Model Y电动汽车具有侵略性的定价，可能导致蔚来汽车股价跌至每股25美元的华尔街平均预期，即在被做空前的股价上“腰斩”。

在香橼发布做空报告后，盘初一度涨超11%的蔚来汽车当日最终收跌7.35%，报44.56美元/股，并且还影响了同为造车新势力的小鹏汽车和理想汽车，同日，小鹏汽车跌6.13%，收报41.99美元/股；理想汽车跌1.83%，收报31.2美元/股。

蔚来汽车在6月29日的回应声明中称，公司董事会，包括审计委员会，正在审查这些指控并考虑采取适当的行动来保护所有股东的利益。本公司将根据美国证券交易委员会、纽约证券交易所、香港联合交易所有限公司和新加坡证券交易所的适用规则和法规的要求适时作出额外披露。同时表示蔚来汽车强调持续坚定地致力于维持高标准的公司治理和内部控制。