国元期货范芮：宏观扰动增加 铜价将迎调整

上周铜价周一一度上冲至最高68330元，国元后无力维持，期货周二跌穿5日均线，范芮后持续承压5日均线运行，宏观全周累计下跌2.79%，扰动伦铜表现相对偏弱，增加全周下跌6.46%。将迎

宏观方面，调整上周宏观市场对铜价明显产生扰动。国元周初联储副主席布雷纳德称，期货可能FOMC很快就适合放慢加息节奏，范芮美联储理事沃勒也表达了支持美联储放慢加息幅度至50BP的宏观观点，但周后期波士顿联储主席柯林斯表达了美联储在12月加息75BP的扰动可能性依然存在，这令市场对美联储加息路径再度产生犹豫。增加美元指数在上周二最低下探至105.155后明显止跌企稳，将迎周后期甚至再度上破5日均线，给铜价带来一定压力。另有欧洲央行行长传达了欧洲央行将继续加息，甚至可能需要限制经济增长来对抗通胀，上周欧美股市全线滞涨，伦铜受到的影响更甚。

产业方面，据SMM报道，由于附近社区的封锁，MMG旗下Las Bambas铜矿产量下降了 70%，并被警告有完全瘫痪的风险。不过，目前SMM报出的截至11月18日的进口铜精矿加工费仍然处于90.83美元/吨高位，全球铜精矿产量目前正持续处于释放当中，因此Las Bambas铜矿的不稳定因素对铜精矿供应格局影响有限。LME铜库存目前仅有8.98万吨，仍处于较低水平，不过上期所近期铜库存有持续增加迹象，现货市场也有望由于交割积极而货源增加，供应端支撑力度短期或有影响。

美联储加息路径已经基本内化价格，美联储年末加息对铜价扰动有限，国内疫情对需求或存在一定影响，基本面存在变数，铜价预计震荡为主，回落空间不大。